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Les couches de frais d'un investissement structuré
C'est la question que pose presque tout premier entretien, et celle à laquelle la plupart des sites de gestion de patrimoine ne répondent jamais de front.
Un investissement structuré — un contrat luxembourgeois logeant un fonds interne collectif, par exemple — additionne plusieurs couches de coût qui n'ont ni le même bénéficiaire ni la même base de calcul. Confondre ces couches, ou en ignorer une, fausse toute comparaison entre deux propositions. Cette page les pose dans l'ordre où elles se paient réellement, et dit ce qui fait varier chacune. Le barème d'honoraires du cabinet n'y figure pas : il se discute en entretien et dépend de chaque dossier.
Première couche : les honoraires du cabinet
C'est la rémunération du conseil lui-même, et elle prend deux formes selon la nature de la mission. Une mission ponctuelle — un audit patrimonial complet, qui couvre situation civile (familiale, matrimoniale, professionnelle), richesse, analyse des flux, fiscal, prévoyance-retraite et succession — se facture de l'ordre de 1 500 à 3 000 €, facturés par paliers liés aux livrables (un acompte, puis à la remise du document, puis à sa présentation). Un suivi dans la durée, pour un patrimoine investi via une enveloppe luxembourgeoise, se facture en pourcentage de l'encours conseillé, dégressif par tranche : le taux exact se fixe en entretien, en fonction de la taille et de la complexité du dossier, jamais publié ici comme un tarif universel.
Ce qui fait varier cette couche : la complexité de la situation (nombre de juridictions, structures interposées, transmission), le type de mission (ponctuelle contre suivi continu), et la taille du patrimoine conseillé pour un suivi en pourcentage — d'où la dégressivité par tranche.
Deuxième couche : les frais d'enveloppe
C'est le coût du contrat lui-même — assurance-vie ou contrat de capitalisation luxembourgeois — indépendant de ce qu'il contient. plusieurs couches distinctes s'additionnent — assureur, banque dépositaire, fonds sous-jacents, et des frais de dossier ponctuels à l'ouverture — chacune de l'ordre de quelques dixièmes de pourcent par an. Ce sont des coûts tiers, dus à l'assureur et au dépositaire, pas au cabinet.
Ce qui fait varier cette couche : l'assureur choisi, le montant investi (les frais de dossier sont souvent plafonnés en valeur absolue plutôt que proportionnels), et le type de contrat.
Troisième couche : la gestion financière
Quand les actifs sont gérés discrétionnairement par un gestionnaire mandaté — c'est le cas d'un fonds interne collectif — ce coût n'est le plus souvent pas facturé à part : il est inclus dans le frais annuel unique du véhicule. Un fonds interne dédié à un seul souscripteur (FID) porte en revanche un coût de gestion qui n'est pas mutualisé sur d'autres investisseurs, contrairement à un fonds collectif (FIC) ou spécialisé (FAS) où ce coût est réparti sur l'ensemble des souscripteurs.
Ce qui fait varier cette couche : dédié contre mutualisé — la mutualisation répartit le coût de gestion et l'accès aux meilleures classes de parts sur l'ensemble des souscripteurs plutôt que sur un seul.
Quatrième couche : les fonds sous-jacents
Les fonds ou ETF qui composent l'allocation portent eux-mêmes des frais de gestion, prélevés à la source, avant que les trois couches précédentes n'entrent en jeu. Un même fonds existe souvent en plusieurs classes de parts : une classe retail, accessible à tout investisseur, et une classe institutionnelle ou réservée, généralement mieux tarifée mais fermée aux tickets modestes.
Ce qui fait varier cette couche : l'accès ou non aux classes de parts institutionnelles — la mutualisation des capitaux dans un véhicule collectif y donne accès à des conditions qu'un investisseur isolé n'obtiendrait pas seul.
Cinquième couche : le change et les frais bancaires
Quand un contrat ou un compte combine plusieurs devises — une allocation internationale libellée en euros mais investie en partie en dollars, par exemple — chaque conversion a un coût, rarement visible ligne par ligne dans un relevé. Une allocation qui se dit « couverte » contre le risque de change porte ce coût de couverture en continu, pas seulement au moment d'un virement.
Ce qui fait varier cette couche : l'écart entre la devise de référence du contrat et celle de vos dépenses réelles, et le choix de couvrir ou non l'exposition de change.
Les cinq questions à poser sur n'importe quelle proposition
Qui touche chaque ligne de frais, et sur quelle base — un montant fixe, un pourcentage de l'encours, un pourcentage du versement ? Ces frais sont-ils prélevés une fois ou chaque année ? Le fonds sous-jacent est-il en part retail ou en part institutionnelle ? Le contrat couvre-t-il le risque de change, et à quel coût ? Et enfin : la somme de ces cinq couches, sur la durée de détention prévue, reste-t-elle cohérente avec l'objectif de rendement visé ?
Questions fréquentes
Combien coûte un audit patrimonial complet ?
Il se facture de l'ordre de 1 500 à 3 000 €, facturés par paliers liés aux livrables (un acompte, puis à la remise du document, puis à sa présentation). L'audit couvre cinq volets — situation civile (familiale, matrimoniale, professionnelle), richesse, analyse des flux, fiscal, prévoyance-retraite et succession. Le montant exact dépend de la complexité du dossier, en particulier du nombre de juridictions concernées.
Le cabinet facture-t-il un pourcentage ou un forfait ?
Les deux existent, selon la nature de la mission. Une mission ponctuelle — un audit patrimonial — se facture en forfait. Un suivi dans la durée d'un patrimoine investi via une enveloppe luxembourgeoise se facture en pourcentage de l'encours conseillé, dégressif par tranche : plus l'encours est important, plus le taux appliqué diminue. Le taux exact se fixe en entretien.
Pourquoi un fonds interne collectif coûte-t-il moins cher qu'un mandat dédié ?
Parce que le coût de la gestion financière et l'accès aux meilleures classes de parts sont mutualisés entre tous les souscripteurs du fonds collectif, plutôt que supportés par un seul investisseur. Un fonds interne dédié à un seul souscripteur porte l'intégralité de ces coûts seul, ce qui suppose en général un encours plus important pour rester économiquement pertinent.
Les frais de change sont-ils inclus dans les frais annoncés du fonds ?
Pas nécessairement, et c'est une couche souvent oubliée dans une comparaison. Quand une allocation combine plusieurs devises, le coût de la couverture de change s'ajoute aux frais de gestion et de fonds, et il est rarement isolé ligne par ligne dans un relevé. Il vaut mieux demander explicitement si l'allocation proposée est couverte, et à quel coût, plutôt que de le supposer.
Comment comparer deux propositions qui n'affichent pas les mêmes lignes de frais ?
En reconstituant les cinq mêmes couches pour chacune — honoraires du conseil, frais d'enveloppe, gestion financière, fonds sous-jacents, change — plutôt qu'en comparant un chiffre total annoncé, qui n'inclut pas toujours les mêmes éléments d'une proposition à l'autre. Une proposition qui affiche un chiffre bas mais omet une couche n'est pas moins chère : elle est incomplète.
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Prendre rendez-vousRédigé par Stéphane Molère, Président d'Éthique et Patrimoine — page relue le 2026-08-30 — les règles citées sont celles en vigueur à cette date.